رضا اخلاق پور: تحلیل سناریوهای بازگشایی بورس پس از تعطیلی
تحلیل سناریوهای بازگشایی بورس پس تعطیلی: چرا بازگشایی مرحلهای ضروری است؟
بازار سرمایه ایران از ۹ اسفند ۱۴۰۴ تاکنون همچنان تعطیل است . با توجه به نوسانات شدید شاخصهای کلان، ممنوعیت صادرات پتروشیمی و فولاد، و خسارات فیزیکی به تأسیسات، کارشناسان بر این باورند که بازگشایی یکباره ریسکهای سیستماتیک را افزایش میدهد. این گزارش به بررسی سه سناریوی پیشرو و ضرورت بازگشایی مرحلهای با اولویت صنایع کمریسک میپردازد.
علیرضا اقتصاد – به گزارش پایگاه خبری احوال نیوز ، به نقل از پایگاه خبری سرمایه ، بازار سرمایه ایران از ۹ اسفند ۱۴۰۴ تا کنون ( تاریخ تهیه گزارش :۱۸ اردیبهشت ۱۴۰۵) به مدت ۷۱ روز در حالت تعلیق قرار دارد. این گزارش، تحلیلی از وضعیت موجود و سناریوهای پیشرو برای بازگشایی بازار است.
۱. شاخصهای کلان اقتصادی در دوره تعطیلی در طول این ۷۱ روز، متغیرهای کلان اقتصادی تغییرات قابل توجهی را تجربه کردند:
تورم نقطهبهنقطه: نرخ تورم فروردین ۱۴۰۵ نسبت به فروردین ۱۴۰۴، با جهش ۱۱.۵ درصدی به ۷۳.۵ درصد رسید (منبع: مرکز آمار ایران).
نرخ ارز: قیمت دلار آزاد تهران در تاریخ ۱۸ اردیبهشت ۱۴۰۵ نسبت به ۹ اسفند ۱۴۰۴، حدود ۶.۷ درصد رشد کرد و به ۱۷۶,۰۰۰ تومان رسید (دادههای غیررسمی).
تورم سالانه: نرخ تورم سالانه در فروردین ۱۴۰۵ به ۵۳.۷ درصد رسید که نشاندهنده ۳.۱ واحد افزایش نسبت به دوره مشابه سال قبل است.
۲. تحلیل تأثیرات صنعتی و صادراتی با وجود رشد نرخ ارز، دو عامل اصلی اثر مثبت آن بر سودآوری شرکتهای صادراتمحور را خنثی کردند:
ممنوعیت صادرات: شرکت ملی صنایع پتروشیمی در ۲۶ فروردین ۱۴۰۵ صادرات همه محصولات را «تا اطلاع ثانوی» متوقف کرد.همچنین صادرات اسلب و ورق نیز از ۷ اردیبهشت تا ۹ خرداد ۱۴۰۵ (۶۶ کد تعرفه) ممنوع اعلام شد.
خسارات فیزیکی: برآورد غیررسمی (روزنامه اعتماد) نشان میدهد که حدود ۱۰ میلیون تن از ظرفیت سالانه فولاد به دلیل آسیب به تأسیسات از دست رفته است. شرکتهای فولاد مبارکه و فولاد خوزستان هدف حملات قرار گرفتند، هرچند خطوط تولید در حال بازگشت به مدار هستند.
۳. ارزشگذاری و پیشبینی شاخص کل تحلیلگران با احتساب رشد ۶.۷ درصدی دلار، ارزش ذاتی شرکتهای ارزیمحور را افزایش یافته میدانند. اما دو عامل تعدیلکننده قوی وجود دارد:
ممنوعیت صادرات پتروشیمی و فولاد.
خسارت فیزیکی به واحدهای تولیدی.
برآورد: شاخص کل برای هماهنگی با نرخ ارز جدید باید در محدوده ۳.۹ تا ۴.۱ میلیون واحد قرار گیرد، اما دستیابی به این سطح در شرایط فعلی «دور از انتظار» ارزیابی میشود.
۴. سناریوهای پیشنهادی برای بازگشایی بازار با توجه به عدم قطعیتهای موجود، سه سناریوی اصلی برای نحوه بازگشایی بازار قابل تصور است:
سناریو
شرح
ریسک
ارزیابی
سناریوی اول
بازگشایی یکباره و بدون قید و شرط
بسیار بالا (ریزش سنگین)
نامناسب به دلیل نبود بستر کنترلی
سناریوی دوم
بازگشایی مرحلهای (صنایع کمریسک)
متوسط
کمریسکترین گزینه
سناریوی سوم
بازگشایی تدریجی همراه با بسته حمایتی
متوسط (با مداخله دولت)
مناسب برای کاهش فشار فروش
۵. توصیههای راهبردی به سهامداران خرد پس از بازگشایی بازار، رعایت نکات زیر برای حفظ سرمایه پیشنهادمی شود.
صبر استراتژیک: حداقل ۳ تا ۵ روز از ورود سنگین خودداری کنید.
نقدشوندگی: صندوقهای درآمد ثابت گزینه مناسبتری هستند.
تحلیل بنیادی: گزارشهای حسابرسی را پیش از خرید سهام صنایع آسیبدیده حتماً مطالعه کنید.
مدیریت ریسک: از اهرم و اعتبار استفاده نکنید تا بازار تثبیت شود.
تذکر : این گزارش صرفاً جنبه تحلیلی دارد و به منزله توصیه سرمایهگذاری نیست.
نویسنده: رضا اخلاقپور، کارشناس ارشد بازارهای مالی
انتهای پیام /*
